继美国出口销售数据利多提振之后，本周开始美国中西部作物巡视结果显示大豆单产有望创下历史最高纪录，美豆丰产预期再度得以证实，对盘面施加压力，在历经 几个交易的争夺之后，周内美豆大幅下挫，并最终跌破1000美分关口。受此打压，国内连豆油、连豆粕双双急速大幅走跌，油脂油料市场行情再起阴云。不过， 由于目前国内棉副加工处于新旧产季交替期，各类棉副产品库存大幅低于往年同期水平，市场供需格局多偏紧，持货厂商挺价意愿较强，行情多保持坚挺，仅部分根 据局部供需小幅调整。

具体市场回顾及下周展望如下： 本周，国内棉籽大多停收，个别厂家零星收购，价格维持稳定。国产棉籽处于青黄不接阶段，油厂开机率走之年度最低位，内地主产区棉油厂多处于停机检修阶段， 国产棉籽收购加工停滞，行情基本随着旧作疆棉籽出清而中断。港口进口棉籽资源所剩不多，仍有内地奶牛厂维持少量采购，支撑进口棉籽行情维持坚挺。进入8月 下旬，主产区不少大型棉油厂组织检修、筹备资金，已经为新产季加工正积极做准备。因近期新疆阴雨天气较多，疆内籽棉集中上市时间预计推迟至9月中旬。

后期看，国内棉籽供给处于断档期，尽管有进口棉籽可作为补充，但主要棉副产品相对外围大宗产品价格优势全无，令棉油厂采购加工棉籽需求一时尚难再恢复，棉 籽行情一时缺乏走强基础。不过国内尾期棉籽资源零星，牧场零星采购继续支撑其行情难有大幅下挫，预计进口棉籽或继续僵持走稳。周内南疆阿克苏地区已有棉企 陆续开秤收购籽棉，开秤收购价格在6.5元/公斤，市场反应新花质量普遍较好(籽棉衣分在40%，长度达到29- 30mm，马值4.6)。近期新棉上市量不大，棉企仍在积极收购中，集中收购加工尚需时日，且因国内皮棉价格仍在弱势调整中，新作棉籽价格尚难有定夺。不 过据初步调查了解，疆内部分市场人士认为在去年棉籽价格一路走高，今年新棉质量整体向好的情况下，料新棉籽上市开秤价或可期。

本周国内棉油主流行情偏强窄幅波动。因丰产预期再次被作物巡视调查证实，本周美豆继续大幅下挫，国内连豆油受此拖累结束此前上涨态势，周末大宗油脂期货 盘面急速大幅走跌，不过现货市场工厂挺价情绪较浓，随盘回落幅度相对有限，故暂未对棉油市场造成明显打压。 周内，山东、河北地区三级卫生棉油出厂价区间已上行至6000-6100元/吨，由于8月中旬油厂普遍处于停产检修期间，棉油产出基本停滞，库存量整体十 分有限，厂家持价惜售情况较为突出;山西、河北地区出货速度维持缓慢，仍以当地零售为主，但厂家普遍无库存压力，出货心态平和，个别经销商报价随外围小幅 调整;内地陕西、江苏等销区棉油库存也陆续见底，报价中断;尽管新疆地区部分厂家抓紧新产季到来年前油脂行情整体好转机遇，加大包括棉油在内的各类油脂出 货销售力度，三级棉油出厂报价5700-5800元/吨，二级棉油则高达6000元/吨，因与内地价格倒挂明显，加之出疆运费持续高企，疆产棉油继续靠当 地周边市场刚需成交为主。

外围市场看，丰产利空替代出口强劲利多成为美豆弱势调整主要因素，后期或仍对国内连豆油有打压，只是国内棕油供需紧张现实和油脂需求季节性恢复预期支撑 下，料国内大宗油脂整体回调空间相对有限，市场对后期油脂趋势性上行行情信心仍在，短期或暂呈区间震荡走势。自身市场来看，目前国内棉油市场处于新旧产季 过渡期，虽然棉油市场终端消费未见明显好转，随着厂家棉油库存持续消耗，国内棉油货源紧张，各地厂商普遍无销售压力，厂商报价普遍维持坚挺。综合看，新产 季到来前，国内棉油维持主流或仍易涨难跌。

本周，国内棉粕主流偏弱窄幅波动。美豆丰产预期增强，国内连粕不堪美豆重挫打压，主力合约开启3000下方寻底之旅，随着国内养殖旺季向淡季转化，粕类市 场信心越发不足，长期缺乏价比优势的棉粕行情压力自不待言。国内主产区各类蛋白棉粕产出及货源无几，库存整体极为有限，惜售情绪尚存，只是受下游饲养企业 采购需求不足制约，棉粕市场购销迟滞，局部甚至长期有价无市，各地停产与停报情况普遍，山东与新疆报价区间小幅下探20-50元/吨。 具体来看，山东地区棉粕主流出厂报价区间42%蛋白约为2980-3000元/吨，46%蛋白3150-3200元/吨，目前仅极个别厂家靠少量库存棉籽 维持订单加工，对外零售挂牌报价整体尚显坚挺;河北、陕西地区50%低温脱酚棉籽蛋白厂家报价区间小幅下探至3500-3600元/吨，因作为蛋白饲料原 料需求低迷，生物医药行业市场销售拓展短期受限，多地脱酚蛋白长期出货缓慢，行情仍有走低风险;随着新产季逐渐临近，新疆尚有库存的大厂出货意愿增强，报 价渐走软，新疆棉粕主流报价42%蛋白落至2650元/吨，46%蛋白为2850元/吨，下游贸易商拿货谨慎，仍以当地刚需小量成交为主，部分实际成交可 议。

外围市场看，在新的利多出现之前，国内连豆粕及郑菜粕持续震荡整理走势，不过美豆丰产预期不断增强而出口利多释放临尽的情况下，后期连豆粕随美豆回落的风 险仍在，同时随着天气逐渐转凉，国内养殖业步入淡季后，饲养终端需求或再度转差，粕类行情后市仍堪忧。自身市场看，棉粕相对其他蛋白饲料原料长期缺乏价比 优势，多地出货成交迟滞，而新产季在望，局地棉粕行情压力自不待言，只是新产季开启之前的短期内，国内棉粕货少优势仍在，预计其主流行情偏弱窄幅波动。

本周，国内棉壳报价再创年度新高。国内油厂开工走至年度低位，主产区棉壳货源寥寥，库存持续消耗，尚有余货的厂商持价，棉壳行情整体高位难下。具体来看， 近期山东地区中棉壳主流区间2600-2700元/吨，小棉壳报价直逼2800元/吨，部分厂家余货不多，一度封盘停报;河北地区厂家货少持价情况明显， 个别厂商看好新榨季开启前的棉壳行情，中棉壳出厂报价已冲高至2800元/吨，不过随着新产逐渐临近，也有个别经销商在锁定利润之后，为促成交中棉壳报价 低至2500元/吨;疆内棉壳尾期货源日渐不足，贸易商挺价信心充足，目前北疆中壳中绒报价区间再度向上触及2200-2300元/吨年度高位，北疆磨盘 小棉壳报价直逼2400元/吨，石河子、昌吉地区部分加仁带粉的高质量棉壳最高报价已至2480元/吨。

自本年度以来，国内棉壳价格在供需紧张的格局下可谓步步高(12.78 -1.39%,买入) 升，而下游菌类种植商户在产品行情起伏不定，利润时常难保的情况下，原料棉壳的采购需求与力度节 节溃败。截止目前，国内棉壳高价已经创下近5年新高，除了少数商户菌类种植户坚持随用随采策略少量采购外，多数种植商户被迫选择停购观望或尝试选用其他替 代品。棉壳货少与下游承接力度不足之间的博弈越发激烈，国内产季开启、供给明显恢复之前，料国内棉壳行情强势难改。

本周国内短绒行情弱势稳定为主，多数无货或停报。短绒市场采购需求未见好转，下游厂家维持随用随采策略，市场交投仍较为清淡。因多地短绒长期成交清淡， 临近产季收尾，各家出货心态不一，挺价惜售与清仓出货情况并存，短绒市场报价较混乱，同时也有部分厂家惜售停报。截止本周末，山东地区混道绒主流出厂报价 区间在5500-5700元/吨，厂家普遍多货少持价，下游问询极为清淡，实际鲜有成交，食品级短绒报价6200元/吨，少量成交;河北邯郸地区大厂食品 级短绒报价6100元/吨，仍有少量成交，继续有个别大厂因货少高价难成交，继续暂停对外报价;港口进口短绒目前资源种类繁多，本周报价僵持稳定，其中青 岛港进口印度普通短绒报价5300-5400元/吨;北疆地区一道绒出厂报价5700元/吨，二道绒报5400元/吨，较上周持平略高。 从需求方面看，国储棉延期抛储利空打压现货行情持续趋弱，尽管短期内粘胶短纤行情尚未明显回落，但下游化纤及精致棉厂高价补货意愿仍低，仅少数贸易商谨慎 备货，短绒市场需求显疲软，行情上行较为乏力;从供给端看，目前国内短绒产出随着棉副加工结束基本停滞，部分厂家尚有库存，低价惜售情绪仍浓，只不过各地 进口短绒令国内短绒供需紧张格局得以缓减，国产短绒行情承压明显。短期看棉短绒行情仍于僵持中走稳。