维持正基差

基差自2016年3月以来基差重新变为高升水，截至8月25日，基差升水368元。玉米拍卖量大，极端气候影响饲用需求，玉米饲用替代品侵蚀饲料市场，众多原因导致市场对未来预期持续悲观，期价闻风下跌，走势明显弱于现货市场，导致期现价差再度拉大。

注册仓单量大幅减少

截止8月25日在大商所注册的玉米仓单为200手。从2016年初至今，仓单注册量最高为5月17日24170手。4月底连玉米注册仓单仅为2149手。从8月10日起，注册仓单量为200。如此低注册仓单量证明当前期货市场的价格对于现货商而言没有可套保空间。

拍卖量增加，成交率不佳

2016年8月30日临储超期储存和蓆茓玉米定向竞价销售计 划投放国产玉米1829249吨，成交37198吨，成交率2.03%（上周7.38%），最高成交价1760元/吨，最低成交价1550元/吨，成交均 价1645.17元/吨；计划投放进口玉米13933吨，成交1500吨。

2016年9月1日-2日分贷分还玉米计划投放国产玉米6011314吨，成交111423吨（上周成交1153596吨），最高成交价 1720元/吨，最低成交价1460元/吨，其中，黑龙江三等玉米最高溢价140元/吨，辽宁二等玉米最高溢价110元/吨，上周辽宁玉米最高成交溢价 160元/吨。自2016年5月27日以来临储国产玉米累计成交1687.6393万吨，总成交率21.02%，进口玉米累计成交9.3344万吨，进口成交率27.1%。

现货弱势震荡

据汇易网，截至9月1日，今日东北港口玉米主流集港成本1760-1800元/吨，理论平舱1820-1850元/吨；广东港口玉米市场坚挺，散船码头报价1980-2000元/吨，乳猪料玉米集装箱2180元/吨，后者累计反弹80元/吨。东北饲料玉米价格坚挺向上，传闻部分粮库出货意愿下降，企业收购1700-1900元/吨不等，15年玉米出库1850元/吨，深加工企业挂牌1520-1650元/吨，华北深加工企业收购价格稳中下行区间1940-2000元/吨，河南和河北玉米深加工企业出现补涨，南方港口玉米价格坚挺，轮换玉米码头报价1860-2000元/吨，乳猪料玉米 2100-2200元/吨，乳猪料与轮换玉米价差高达200元/吨。辽宁黑山地区9月上旬少量新玉米可上市。

南方新季玉米开始少量上市

北方农区大部墒情适宜，利于作物产量形成；但黑龙江西南部、陕西南部等地高温少雨，旱情持续或发展。周内华北大部、黄淮东部、西北地区东北部、内蒙古中部等地降水量有10～50毫米，部分地区有50～100毫米，利于土壤增墒、蓄墒；但内蒙古河套地区、陕西北部局地强降水引发洪涝灾害，部分农田受灾。本周西北地区东南部气温明显偏高，部分地区偏高达6～8℃，陕西南部、甘肃南部等地出现3～7天日最高气温≥35℃的高温天气，土壤墒情下降迅速，部分地区出现干旱，对玉米等作物生长发育不利。华北、黄淮大部地区墒情适宜，对夏玉米开花吐丝和棉花开花结铃有利。

东北地区东部和中南部降水量有10～50毫米，适宜的光温水条件对一季稻抽穗灌浆、春玉米吐丝乳熟、大豆结荚有利；大部作物长势良好，以一、二类苗为主；但吉林西部、黑龙江西南部、内蒙古东部偏北地区周内降水不足10毫米，土壤墒情持续下降，部分农田旱情持续或发展；作物模型模拟结果显示，目前吉林西部和黑龙江西南部部分地区春玉米穗生物量较去年同期降低5%～20%左右。

据不完全统计，截止8月18日，内蒙古、吉林、黑龙江、陕西、甘肃、宁夏等地农作物受旱面积4566.5千公顷，绝收405.4千公顷；内蒙古东部部分牧区因旱导致牧草产草量下降。

生猪供应依旧偏紧

在经过前期的集中出栏以后，市场猪源供应量不多，生猪出栏体重已经明显下降，虽然目前需求偏弱，但进入8月下旬以及9月后，随着后期气温的回落以及学校开 学等消费端的提振，需求也将有所好转。即便有压栏情况，生猪供应偏紧局面也难以掩盖，猪价调整后再度上扬概率较大，但整体涨幅会维持在一定的合理区间之 内，难以出现大涨、暴涨。预计短期猪价以稳为主，局部猪价甚至有小幅走低可能。

据统计，玉米工业用量为32%，其中玉米淀粉生产用量为60%，酒精生产用量为25%。从以上数据可以看出，这两个行业对玉米行情起着很重要的作用。

玉米，似有筑底迹象

目前东北地区玉米受到华北市场价格上涨带动，贸易商的走货情绪增加，玉米外流逐渐增多。受新粮上市影响，华北产区整体价格上涨动力被削弱，但短期内优质粮源仍然紧俏，预计短期内整体市场价格走势偏强，但上涨受限。另外，东北主产区部分地区玉米旱情或持续增强，玉米产量和质量承受考验，恐会为秋粮上市造成阶段性供给压力。技术上，玉米重回弱势，接近前期低点，关注1440一线的支撑。虽然玉米基本面偏弱，但是新粮上市之前，预计下行空间有限。操作上建议投资者震荡偏空操作。