用“意气风发”这四个字形容豆粕市场委实再适合不过了，借着美豆的顺风车豆粕近期一路飙高，作为跟随的菜粕，无论现货价和期价涨幅均未有豆粕一般猛烈，在前期大涨后进入了高位震荡期。在水产养殖备货旺季来临之时，菜粕本身基本面并不很乐观，只是沾了豆粕的光才能顺利“突围”，那么有点牛气的菜粕还能维持多久呢？具体分析如下：

据了解，截止5月13日，我国港口大豆库存为682.9万吨，环比上周增加了2.7万吨，增幅为4%，因本周开机压榨率下降，环比上月持平。5 月6日全国压榨大豆量为147.42万吨，比上周减少了20万吨，较上月增加了11.75万吨；油厂开机率为46.46%，较上周减少了6.31个百分点，较上月增加了3.7个百分点。截止5月6日，油厂豆粕库存照比上周减少了4.38万吨至74.32万吨，环比上月增加了8.55万吨；未执行合同减少了16.1万吨至329.628万吨，环比上月增加了12.512万吨。

港口大豆库存增加因压榨率下降，豆粕库存减少而未执行合同增加，说明美豆上涨尽管增加了到港成本，但国内豆粕现货上涨速度更快，基于市场买涨不买跌的心理，目前走货速度尚可，只是豆油的下跌使得压榨利润下降，后期随着到港量持续增高，开机率将继续持稳或增多。短期报告的利多将支撑豆粕现货维持高位，加上巴西尽管总统弹劾告一段落，但后市的发展仍扑朔迷离，雷亚尔有进一步贬值的可能，农户惜售情绪一旦上升将继续支撑美豆价格，因此豆粕短期将有望维持坚挺格局。

据了解，目前菜粕现货均价照比上月上涨了219.41元/吨至2197.06元/吨，豆菜现货价差在810元/吨附近，照比上月扩大了280元 /吨附近，菜粕和DDGS二者的现货价差目前在460元/吨附近，照比上月缩窄了75元/吨左右，至450元/吨附近，可以看出菜粕涨幅明显小于豆粕，但大于DDGS。据中国海关总署发布数据显示，2016年3月份中国进口373086吨玉米酒糟粕(DDGS)，较2016年2月份180837增加 192249吨，环比增幅106%，较2015年3月份243334增加129752吨，同比增幅53%，我国2016年一季度DDGS进口量共为 84.46万吨，是2015年的39.11万吨的1.16倍。截止4月22日，国内DDGS库存在82.9万吨，环比上月的90.8万吨减少了7.9万吨，菜粕本月库存也有减少，但可看出在水产备货上DDGS需求挤压菜粕份额十分明显，若在二季度DDGS进口持续增加，菜粕现货要想打开上行的空间较难。

综上所述，国内菜粕后市还需看美豆“脸色”，若拉尼娜炒作来袭将继续支撑粕价走高，此时基本面菜油、菜粕比目前在2.7附近，近期呈现回落态势，阶段性的高点在3，在粕弱油强的格局下比价有继续走高的可能。